发布日期：2026-10-21 05:57 点击次数：90
财联社1月6日讯 跟着上证指数跨年的13连阳，转债市集也迎来十年的冲突。尽管在本轮上行中，ETF和保障的资金抓续流出转债市集，但业内预测，跟着资金季节性回流重复职权的春季行情，转债市集仍有防守强势。
本日，中证转债指数大涨1.35%收于505.77点，在冲突旧年8月高点的同期，十年来第一次站上500点。同期，市集成交量再度接近千亿元。
不外，在本轮转债市集加快高潮的同期，转债ETF资金却抓续净流出。数据浮现，可转债ETF的基金份额在旧年9月初达到48.5亿份的历史高点，随后荡漾下行，2025年末下降至38亿份。
图：可转债ETF基金份额变化
东方金诚计划指出，近期转债跟班职权放量高潮，但转债ETF资金的抓续流出，也浮现低风偏资金的相对严慎预期，短期转债波动或有所加重，过问荡漾行情，需柔软市集量能与情谊变化判断后续标的。
市集流畅大涨后，公募转债中位价钱已达133.72元，全市集37只转债价钱卓绝200元。从12月以来涨幅居前的转债来看，多为高价转债。
图：12月以来涨幅居前的转债
申万宏源固收计划团队以为，2025年12月以来转债的一轮开采行情中，偏股高平价转债领涨，买卖航上帝题行情下军工板块涨幅较大，加之强赎风险阶段性开释，高平价转债估值重回高位。
另外，财通证券固收首席分析师隋修平指出，险资年末大幅减抓上交所转债。从上交所表露的投资者结构来看，银行自营、信赖机构和社保基金2025年12月均增抓转债，但12月险资所抓转债面额占比下降15.12%，自2025年2月起已流畅11个月减抓上交所转债。高评级大盘范畴转债络续转股退市或影响较大，险资直投范畴和难度显赫进步。
尽管市集涨幅较大，机构资金的季节回流重复职权的春季行情，仍有望使得转债在一季度防守强势。
国泰海通固收分析师顾一格以为，由于2026年春节时分相对靠后，寰宇“两会”前的计谋预期可能提前发酵，进一步复古市集情谊。资金举止方面，岁首树立需求频繁较强，金融机构在年底探员兑现后，仓位调遣压力松开，保障、公募等机构在岁首常有“开门红”树立举止，带动资金季节性回流本钱市集。
隋修平也指出，险资、公募等机构资金在岁首或有树立需求，尤其险资下调职权钞票的风险因子，增量资金或带来更强共振。在季节性资金回流、计谋预期以及产业干线共振下，春燥行情有望迟缓伸开。
估值方面，转债估值仍处在历史高位。面前，公募转债转股溢价率中位数约33%，百元平价转股溢价率约31%。
顾一格以为，供需面容的刚性矛盾意味着高估值仍可能抓续。一方面，2026年上半年在强赎带动下存量转债或延续缩水趋势；另一方面，在“钞票荒”和低利率环境下，“固收+”资金对转债的树立需求也曾壮健，预测转债市集供需紧均衡现象难以缓解，优质转债的高估值近况可能延续。
Wind数据浮现，戒指2025年末，交游中的公募可转债范畴约为5271亿元，全年最终较2024年末缩水1836亿元。
申万宏源固收团队预测，转债仍受益于职权市集高潮及小微周转跃，但接头到偏股转债估值重回高位，估值端保护较前期偏弱，加之部分“双高”转债运转着落kaiyun·开云(中国)官方网站 入口，需警惕以次新转债为代表的“双高”转债估值风险。